Was Ist Eine Due-Diligence Prüfung Bei Übernahmen?

Fusionen und Übernahmen (M&A) sind zu einem festen Bestandteil der modernen Unternehmenslandschaft geworden. Mit den großen Internetgiganten, die Einhörner (unicorn companies) aufkaufen, und den großen Konglomeraten, die sich andere Unternehmen einverleiben, um ihren Markt zu vergrößern, sind M&A zum Schlagwort des Tages geworden.  Auch Private-Equity-Firmen haben, angetrieben durch die Aktienmärkte und die hohe Liquidität, aktiv Unternehmen in ihre Portfolios aufgenommen. 

Aber genauso wie man Blindflüge vermeiden soll, ist es wichtig, dass man die erforderliche Due-Diligence-Prüfung durchführt, bevor man die gepunktete Linie für eine M&A-Transaktion unterschreibt. Bei jeder M&A-Transaktion trägt die Due-Diligence-Prüfung dazu bei, sowohl dem Käufer als auch dem Verkäufer ein Gefühl der Sicherheit zu vermitteln.

Anhand der Informationen, die während der Due-Diligence-Prüfung gesammelt werden, kann sich der Käufer ein besseres Bild von den verschiedenen Aspekten des Unternehmens machen, in das er investieren möchte. Dies ermöglicht es, den Geschäftsdeal mit größerem Vertrauen und größerer Sicherheit abzuschließen.

WAS IST EINE AKQUISITIONS-DUE-DILIGENCE-PRÜFUNG BEI ÜBERNAHMEN?

Einfach zusammengefasst bezieht sich die Akquisitions-Due-Diligence auf eine Untersuchung eines Unternehmens, welches ein anderes Unternehmen zu übernehmen gedenkt. Sie wird durchgeführt, um alle Fakten und Zahlen zu bestätigen, die den Entscheidungsprozess des Käufers über die Fortführung des Geschäfts beeinflussen könnten.  Natürlich gelten die für die Due-Diligence-Prüfung bei Übernahmen festgelegten Grundsätze auch für die Due-Diligence-Prüfung bei Investoren, wenn ein Investor oder Risikokapitalgeber eine Beteiligung an einem neu gegründeten oder einem reiferen Unternehmen erwerben möchte. 

Im Rahmen der Due Diligence werden gründliche Recherchen und Untersuchungen durchgeführt, um alle finanziellen und rechtlichen Aspekte des untersuchten Unternehmens aufzudecken. Dies ist ein wesentlicher Schritt, der vor dem Abschluss einer M&A-Transaktion mit der anderen Partei durchgeführt werden muss.

Beim Erwerb eines Unternehmens muss die Due-Diligence-Prüfung Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, rechtliche und finanzielle Verpflichtungen sowie die Marktposition des Unternehmens vollständig bewerten. Kurz gesagt, der gesamte Vorgang zielt darauf ab, die Durchführbarkeit einer M&A-Transaktion zu ermitteln, bevor sie abgeschlossen wird.

WARUM IST EINE DUE-DILIGENCE-PRÜFUNG BEI ÜBERNAHMEN WICHTIG?

Es ist allgemein bekannt, dass genau so wie die Menschen, die Unternehmen führen, keine zwei Unternehmen genau gleich sind, auch wenn sie ähnliche Strukturen haben und denselben Geschäftsmodellen folgen. Jedes Unternehmen hat seine eigenen individuellen Produkte und Dienstleistungen, Prozesse, Risiken, Probleme, Verpflichtungen und Investitionsstrukturen. Daher sollten beim Kauf eines Unternehmens von vornherein nur wenige Annahmen getroffen werden.

Denken Sie einmal darüber nach: Wenn Sie das nächste Auto, das nächste Haus, den nächsten Computer oder das nächste Mobiltelefon kaufen, führen Sie dann nicht eine umfangreiche Markt- und Produktforschung durch, bevor Sie sich für das richtige Modell entscheiden? Jeder tut dies, um sicherzustellen, dass seine Investition nicht umsonst war.

Die Due-Diligence-Prüfung bei einer Akquisition ist einfach eine komplexere Version dieser Art von Forschung. Sie zielt nicht wirklich darauf ab, die Bewertung eines Unternehmens zu ermitteln. Vielmehr geht es darum, sich ein klares Bild davon zu machen, ob das Geschäft für beide Parteien rentabel ist.

An dieser Stelle ist es wichtig, einem weit verbreiteten Missverständnis in Bezug auf die Due Diligence entgegenzutreten, nämlich der Vorstellung, dass sie nur dem Käufer hilft. Das stimmt einfach nicht, denn die Due-Diligence-Prüfung ist für beide Parteien bei einer M&A-Transaktion gleichermaßen wichtig.  So wie die Bilanz eines Unternehmens eine Momentaufnahme seiner finanziellen Situation ermöglicht, liefert eine vollständige Due Diligence ein Bild der gesamten Funktionsweise des Unternehmens, welches Stärken und Schwächen aufzeigt und der Unternehmensleitung eine bessere Zukunftsplanung ermöglicht.

Für den Käufer gibt die Durchführung einer ordnungsgemäßen Due-Diligence-Prüfung die Gewissheit, dass es sich um den richtigen Geschäftsabschluss handelt. Außerdem erhält er alle erforderlichen Informationen, um mehr über den Kundenstamm des Unternehmens und die Partnerschaften mit bestehenden Teilhabern zu erfahren und Möglichkeiten für größere Synergien zu entdecken.

Gleichzeitig hilft die Due-Diligence-Prüfung, alle Annahmen zu bestätigen, die Sie vor dem Abschluss des Geschäfts gemacht haben. Sie kann auch finanzielle oder rechtliche Unregelmäßigkeiten aufdecken, die sich im weiteren Verlauf auf das betreffende Unternehmen auswirken könnten.  Da Cybersicherheit, Geldwäsche, Datenschutz und ökologische Nachhaltigkeit mit erheblichen finanziellen, rechtlichen und Reputations-Risiken verbunden sind, hat die Investition in ein Unternehmen bzw. die Übernahme oder Fusion mit einem Unternehmen direkte Auswirkungen auf das Ansehen des Investors/Erwerbers auf dem Markt.  Kein Investor möchte mit einem Unternehmen in Verbindung gebracht werden, das mit einem der oben genannten Probleme behaftet ist oder sein könnte.

Auch für den Verkäufer ist die Due-Diligence-Prüfung von ausreichender Bedeutung und von Nutzen. Sie ermöglicht es dem Unternehmensverkäufer, interessante Einblicke in die Funktionsweise seines Unternehmens zu gewinnen. Sie ist ein wenig wie eine medizinische Untersuchung.  Sie bereitet ein Unternehmen auch auf die Suche nach Kapital von Investoren oder einem potenziellen Erwerber vor. Sie hilft dem Verkäufer, den Marktwert des Unternehmens besser zu verstehen und einen angemessenen Preis für den Abschluss des Geschäfts zu fordern.

Der springende Punkt ist, dass ohne eine ordnungsgemäße Due-Diligence-Prüfung kein Geschäftsabschluss Aussicht auf Erfolg haben kann. Eine Fusion oder Übernahme ohne Due-Diligence-Prüfung ist so, als würden Sie Ihr Geld einem Fremden überlassen, den Sie gerade auf der Straße getroffen haben.

ARTEN DER DUE-DILIGENCE-PRÜFUNG BEI ÜBERNAHMEN

Jetzt wissen wir also, was eine Due-Diligence-Prüfung ist und warum sie sowohl für Käufer als auch für Verkäufer wichtig ist. Allerdings ist dieser Prozess nicht so einfach, wie man auf den ersten Blick meinen könnte. Tatsächlich gibt es mehrere Perspektiven, aus denen eine Due-Diligence-Prüfung bei Übernahmen durchgeführt werden kann. Auf dieser Grundlage kann die Due Diligence in die folgenden Arten unterteilt werden.

1. Administrative Due Diligence

Hierbei handelt es sich um Aspekte der Due Diligence, die sich mit administrativen Aspekten befassen, wie z. B. dem Belegungsgrad, dem Gebäudemanagement und den erforderlichen Arbeitsplätzen, um nur einige zu nennen. Hier besteht der Hauptzweck der Due Diligence darin, die im Besitz des Verkäufers befindlichen Einrichtungen zu bewerten und festzustellen, ob alle Aspekte der Betriebskosten in den Jahresabschlüssen berücksichtigt sind. Sie liefert auch eine Prognose der zu erwartenden Verwaltungskosten, die der Käufer zu tragen hat, falls er sich für die Fusion entscheidet.

2. Finanzielle Due Diligence

Dies ist vielleicht die wichtigste Art der Due Diligence, da sie dazu beiträgt, zu entscheiden, ob das betreffende Geschäft finanziell tragfähig ist oder nicht. Dabei wird überprüft, ob die finanziellen Angaben des Verkäufers korrekt sind und den Tatsachen entsprechen.

Durch die finanzielle Due Diligence will der Käufer ein Verständnis aller Aspekte der Unternehmensfinanzen des Verkäufers erreichen, z. B. Prüfungsberichte, ungeprüfte Finanzunterlagen, Wachstumsprognosen, Bestands- und Ausgabenpläne sowie die Liste der Aktiva und Passiva.

Im Rahmen der finanziellen Due-Diligence-Prüfung kann der Käufer auch die Konten der wichtigsten Kunden prüfen. Er sollte auch eine detaillierte Analyse der variablen und festen Kosten, der Gewinnspannen und der internen Kontrollverfahren vornehmen. Ein weiterer Teil der finanziellen Due-Diligence-Prüfung besteht darin, die Auftragsbücher des Verkäufers sowie die Vertriebs-Pipeline zu prüfen, um gezielte Prognosen zu erstellen.

3. Asset Due Diligence

Traditionell ist dies ein Teil der finanziellen Due Diligence, kann aber auch als separate Kategorie eingestuft werden. Bei der Asset Due Diligence wird eine Liste der festen und variablen Vermögenswerte des Verkäufers sowie dessen Standorte erstellt. Dazu gehören unter anderem Maschinen-Leasing-Verträge, Verkaufs- und Kaufpläne für Investitionsgüter und Immobilienunterlagen.

4. HR Due Diligence

Der wichtigste Vermögenswert eines jeden Unternehmens sind die damit verbundenen Personalressourcen / Humanressourcen (HR). Dies gilt insbesondere für Software- und High-Tech-Unternehmen.  Bevor der Käufer also entscheiden kann, ob er das Unternehmen tatsächlich kaufen will, muss er eine Bestandsaufnahme der Personalressourcen vornehmen.

Dazu gehören die Analyse der Mitarbeiter und der Arbeitsverträge, die Kosten des Unternehmens für Gehälter und Boni sowie alle personalpolitischen Maßnahmen wie Krankheitsurlaub, Jahresurlaub und sogar die Streitbeilegung im Falle einer willkürlichen Situation.

5. Environmental Due Diligence / Umwelt-Due-Diligence

In Anbetracht des heutigen Klimawandels ist die ‘Environmental Due Diligence’ ein wesentlicher Bestandteil jeder M&A-Transaktion im 21. Jahrhundert. Denn wenn das gekaufte Unternehmen gegen lokale oder globale Umweltvorschriften verstossen hat oder verstößt, erhöht sich das Risiko von Rechtsstreitigkeiten.

Traditionell umfasst die ‘Environmental Due Diligence’ eine sorgfältige Prüfung von Umweltlizenzen und -genehmigungen. Außerdem sollten alle Bekanntmachungen und Mitteilungen der lokalen Behörden, die sich mit Umweltvorschriften befassen, geprüft werden.

Heutzutage geht die ‘Environmental Due Diligence’ jedoch viel weiter.  In Anbetracht des Klimawandels wird von den Unternehmen verlangt, dass sie positive Maßnahmen zur Verringerung ihres CO2-Fußabdrucks ergreifen und von ihren Zulieferern verlangen, dass sie sich ebenfalls an Nachhaltigkeitsziele halten.  Die ökologische Sorgfaltspflicht ist Teil eines umfassenderen Ziels der Nachhaltigkeit.  Unternehmen müssen über Richtlinien und Verfahren verfügen, die sicherstellen, dass ihre Handlungen oder Unterlassungen von vornherein nachhaltig sind.  Nachhaltigkeit umfasst soziale und ökologische Auswirkungen.

6. IT-Due-Diligence

Dieser Punkt ist ziemlich selbsterklärend und beinhaltet die Bewertung aller IT-Assets des Unternehmens des Verkäufers. Dazu gehören sowohl Hardware- als auch Softwaresysteme, geschäftskritische Daten sowie die Mitarbeiter, die täglich mit diesen Daten arbeiten.

Die IT-Due-Diligence kann auch Sicherheitsrisiko-Bewertungen, eine Due-Diligence-Prüfung der Schwachstellen und eine Bewertung der Cybersicherheit umfassen. Sie hilft bei der Erstellung einer Software-Checkliste, die sich in Zukunft als nützlich erweisen könnte.

7. IP Due Diligence / Due-Diligence-Prüfung des geistigen Eigentums

Alle Unternehmen verfügen über geistiges Eigentum (IP; intellectual property), das für ihre Geschäftstätigkeit und Rentabilität von entscheidender Bedeutung ist. Meistens handelt es sich dabei um immaterielle Vermögenswerte wie Patente, Software-Algorithmen und sogar Markennamen, Warenzeichen und Urheberrechte; die IP-Due-Diligence zielt darauf ab, eine Bestandsaufnahme dieser Gegenstände vorzunehmen.

Gleichzeitig ist diese Form der Due-Diligence-Prüfung auch wichtig, um festzustellen, ob das Unternehmen derzeit in irgendwelche rechtlichen Verwicklungen im Zusammenhang mit Verletzungen des geistigen Eigentumrechts verwickelt ist. Dies kann also auch als Teil der rechtlichen Due Diligence betrachtet werden.

8. Technologie-Due-Diligence

Heutzutage besitzen viele Unternehmen Technologien und entwickeln neue Produkte oder Dienstleistungen.  Vor allem Softwareunternehmen haben als wichtigsten Vermögenswert ihre Software und ihre talentierten Entwickler.  Es ist schwierig, den Wert eines Softwareprogramms einzuschätzen, insbesondere bei Start-ups, da der Quellcode des Programms geheim gehalten wird, um zu verhindern, dass andere ihn kopieren.  Infolgedessen ist es für Investoren oft unmöglich, das Produkt, in das sie investieren, aus technologischer Sicht wirklich zu bewerten.  Vaultinum hat eine Reihe von Tools entwickelt, die eine Technologie-Due-Diligence ermöglichen. 

9. Due-Diligence-Prüfung der Kunden

Die letzte Art der Akquisitions-Due-Diligence, die wir uns ansehen werden, betrifft die Lebensader eines jeden Unternehmens: die Kunden. Wenn Sie als Käufer ein Unternehmen übernehmen wollen, möchten Sie sich unbedingt einen Überblick über den bestehenden und potenziellen Kundenstamm verschaffen. Sie möchten sich auch ein Bild von der Kundenzufriedenheit des Unternehmens machen. Genau dabei kann die Customer Due Diligence helfen.

An dieser Stelle muss erwähnt werden, dass es nicht nur die oben genannten Arten der Due Diligence gibt. Je nach Art des Unternehmens und der Sichtweise des Käufers kann es viele verschiedene Arten von Due-Diligence-Prüfungen für Übernahmen geben.

SCHRITTE DER DUE-DILIGENCE-PRÜFUNG BEI ÜBERNAHMEN

Wie jeder Leser nach der Lektüre der bisherigen Ausführungen verstehen kann, ist die Due-Diligence-Prüfung bei Übernahmen ein komplexer und komplizierter Vorgang, der mehrere Ebenen umfasst. Jeder Fusions- und Akquisitionsvorgang hat andere Anforderungen, und es sollten verschiedene Schritte und Methoden befolgt werden, um eine Due-Diligence-Prüfung durchzuführen, die den besonderen Anforderungen des Geschäftsdeals gerecht wird.

Dennoch gibt es einige allgemeine Schritte, die jedes Unternehmen befolgen kann, um eine qualitativ hochwertige Due-Diligence-Prüfung bei Übernahmen durchzuführen. In diesem Abschnitt werden wir einen kurzen Blick auf jeden dieser Schritte werfen.

1. Bewertung des Projektziels

Wie bei jedem Projekt beginnt auch die Due-Diligence-Prüfung bei Akquisitionen damit, dass Sie sich überlegen, was genau Sie mit dem Projekt erreichen wollen. Die Bestimmung der Unternehmensziele, die dem Vorgang zugrunde liegen, ist für seinen Erfolg entscheidend.

2. Finanzielle Analyse

Wenn Sie sich über Ihre Ziele im Klaren sind, besteht der nächste Schritt darin, eine Analyse der Finanzen des Verkäufers vorzunehmen. Dazu gehört die Prüfung aller Finanzunterlagen wie Bilanzen, Steuerunterlagen und Prognosen für das Unternehmenswachstum.

3. Detaillierte Inspektion

Dieser Schritt erfolgt in der Regel in Form eines ausführlichen Gesprächs zwischen den am M&A-Vorgang beteiligten Parteien. Hier fordert der Käufer alle relevanten Unterlagen zur Prüfung an, führt ausführliche Gespräche mit dem Verkäufer und kann auch Besuche vor Ort durchführen. In diesem Schritt ist es wichtig, dass der Verkäufer sehr entgegenkommend ist, um sicherzustellen, dass das Geschäft zustande kommt.

4. Analyse von Geschäftsplänen und Modellen

Als Nächstes analysiert der Käufer die vom Zielunternehmen verwendeten Geschäftspläne und -modelle. Dies ist wichtig, um zu verstehen, ob die Akquisition zu den Geschäftszielen des Käufers passt.

5. Risikoanalyse

In diesem Schritt muss der Käufer das Zielunternehmen aus einem ganzheitlichen Blickwinkel betrachten und alle Risiken bewerten, die mit dem Geschäft verbunden sein könnten.

6. Erstellung des endgültigen Angebots

Abschließend werden die Informationen aus allen oben genannten Schritten von den Experten kombiniert und zusammengestellt, um die korrekte Bewertung des Zielunternehmens zu ermitteln. Dies ist entscheidend für die Erstellung einer Schätzung des endgültigen Angebotsbetrags.

ABSCHLIESSENDE WORTE

Wenn es um Fusionen und Übernahmen geht, ist die Due-Diligence-Prüfung ein wichtiger Schritt, der nicht übersehen werden sollte. Die Due-Diligence-Prüfung bei Fusionen und Übernahmen trägt dazu bei, dass das Geschäft sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer fair abläuft und dass mögliche Fallstricke leicht vermieden werden können.

In dieser Hinsicht kann Vaultinum der perfekte Partner sein, um Ihnen zu helfen. Wir bieten Due-Diligence-Werkzeuge, die viele Risiken abdecken. Mit unserer ausgewiesenen Expertise im Bereich der Due-Diligence-Prüfung bei Akquisitionen können wir Ihnen helfen, Ihre Fusionen und Übernahmen reibungslos durchzuführen.

Wir bieten überdies ein komplettes Software-Audit-Tool an, das den Quellcode nach Problemen durchsucht und für die Durchführung von Due-Diligence-Prüfungen verwendet werden kann. Mit diesem Tool wird der Due-Diligence-Prozess objektiver und hilft den Entscheidungsträgern, Risiken zu minimieren und wichtige Informationen über das geplante Geschäft zu erhalten.

Warten Sie also nicht und verlassen Sie sich nicht nur auf Ihr Bauchgefühl, sondern kontaktieren Sie uns bei Vaultinum noch heute.